تحلیل «تجلی»؛ آیا NAV 462 تومانی میتواند محرک رشد سهم باشد؟
شرکت تجلی توسعه معادن و فلزات (تجلی) در تازهترین نشست هماندیشی خود با فعالان بازار سرمایه، جزئیات جدیدی از ارزشگذاری داراییها و پروژههای زیرمجموعه را ارائه کرد. بر اساس این گزارش، ارزش روز پروژههای شرکت به حدود 84 هزار میلیارد تومان رسیده و خالص ارزش داراییهای (NAV) آن معادل 54.5 هزار میلیارد تومان برآورد شده است.
در ادامه، نگاهی به مهمترین نکات بنیادی و تکنیکال این نماد خواهیم داشت.
تحلیل بنیادی نماد تجلی
ارزش افزوده 42 هزار میلیارد تومانی در پروژهها
بر اساس گزارش ارائهشده توسط مدیران شرکت، ارزش روز پروژههای تحت تملک تجلی با استفاده از روش تنزیل جریان نقدی آتی (DCF) حدود 83.9 هزار میلیارد تومان برآورد شده است. این رقم در مقایسه با بهای تمامشده سرمایهگذاریها، بیش از 41 تا 42 هزار میلیارد تومان ارزش افزوده برای سهامداران ایجاد کرده است.
مهمترین پروژههای ارزشآفرین
بخش عمده ارزش شرکت از پروژههای فولادی و معدنی در حال توسعه ناشی میشود که مهمترین آنها عبارتاند از:
- فولاد سرمد ابرکوه (مالکیت 48 درصدی)
- فولاد شرق خراسان
- فولاد کردستان
- ستاره سیمین
- پروژه آهن اسفنجی هرمز
- پروژه عناصر نادر خاکی
- پروژه مس جانجا
در میان این پروژهها، فولاد سرمد ابرکوه با ارزشی نزدیک به 16 هزار میلیارد تومان، بیشترین سهم را در ارزشگذاری پرتفوی تجلی دارد و به تنهایی حدود 12.9 هزار میلیارد تومان ارزش افزوده ایجاد کرده است.
پروژه مس جانجا؛ برگ برنده آینده تجلی
تجلی مالک 5 درصد از پروژه مس جانجا است و تاکنون حدود 500 میلیارد تومان در این طرح سرمایهگذاری کرده است. بر اساس برنامهریزیهای انجامشده، این پروژه در سال 1406 به بهرهبرداری خواهد رسید و ارزش سهم تجلی از آن حدود 7,700 میلیارد تومان برآورد میشود.
NAV هر سهم چقدر است؟
طبق آخرین محاسبات ارائهشده:
- خالص ارزش داراییهای شرکت (NAV): حدود 54.5 هزار میلیارد تومان
- NAV هر سهم: حدود 462 تومان
نکته قابل توجه آن است که این ارزشگذاری بدون لحاظ کردن ارزش 14 معدن تحت مالکیت شرکت انجام شده و بنابراین بخشی از ظرفیتهای بالقوه تجلی هنوز در محاسبات منعکس نشده است.
نرخ بازده پروژهها
به گفته مدیران شرکت، نرخ بازده داخلی (IRR) پروژههای اصلی تجلی بین 32 تا 34 درصد برآورد میشود که در صورت بهرهبرداری موفق طرحها طی سالهای 1405 و 1406 میتواند زمینه رشد سودآوری شرکت را فراهم کند.
مهمترین ریسکهای سرمایهگذاری
در کنار ظرفیتهای رشد، سرمایهگذاران باید به ریسکهای زیر نیز توجه داشته باشند:
- تغییر مقررات و سیاستهای دولتی
- قیمتگذاری دستوری در صنایع معدنی و فولادی
- نوسانات نرخ ارز
- تغییرات نرخ بهره و هزینه تأمین مالی
- شرایط بازارهای جهانی فلزات و مواد معدنی
منبع بخش بنیادی: نشست هماندیشی شرکت تجلی توسعه معادن و فلزات و اظهارات مدیران شرکت منتشر شده در رسانه «صدای بورس».
تحلیل تکنیکال نماد تجلی
بررسی نمودار سهم در مقیاس لگاریتمی و تایمفریم روزانه نشان میدهد که قیمت در یک محدوده مهم معاملاتی قرار گرفته است.
محدودههای کلیدی قیمت
- حمایت مهم: 135 تومان
- مقاومت مهم: 168 تومان
در حال حاضر قیمت به محدوده مقاومتی 168 تومان رسیده و با واکنش منفی مواجه شده است.
چرا محدوده 168 تومان اهمیت دارد؟
این محدوده از همپوشانی دو مقاومت مهم تشکیل شده است:
- خط روند نزولی میانمدت
- مقاومت استاتیک تاریخی
همین همپوشانی، قدرت بالای این ناحیه مقاومتی را نشان میدهد و احتمال واکنش قیمت در این محدوده را افزایش داده است.
سناریوی نزولی
در صورتی که فشار فروش ادامه پیدا کند و قیمت موفق به حفظ محدوده 150 تومان نشود، احتمال افت سهم تا حمایت 135 تومان وجود خواهد داشت.
سناریوی صعودی
برای شکلگیری دیدگاه صعودی، سهم باید موفق به شکست مقاومت مهم 168 تومان شده و بالای محدوده 174 تومان تثبیت شود.
در صورت تثبیت قیمت بالای 174 تومان، اهداف بعدی سهم میتوانند در سطوح زیر قرار گیرند:
- هدف اول: 197 تومان
- هدف دوم: 218 تومان
تجلی یکی از مهمترین شرکتهای پروژهمحور بازار سرمایه محسوب میشود که بخش عمده ارزش آن در پروژههای معدنی و فولادی در حال تکمیل نهفته است. برآورد NAV حدود 462 تومانی، ارزش افزوده قابل توجه پروژهها و بهرهبرداری تدریجی طرحها در سالهای آینده از مهمترین نقاط قوت بنیادی این نماد به شمار میروند.
از منظر تکنیکال نیز محدوده 168 تا 174 تومان به عنوان گلوگاه تصمیمگیری بازار شناخته میشود؛ بهطوریکه عبور از این سطح میتواند مسیر رشد سهم را هموار کند، در حالی که عدم موفقیت در شکست مقاومت مذکور، احتمال اصلاح تا محدوده 135 تومان را افزایش خواهد داد.
تصویر تحلیل تکنیکال در پیوست این گزارش قابل مشاهده است.
سلب مسئولیت
این مطلب صرفاً با هدف اطلاعرسانی و تحلیل تهیه شده و به هیچ عنوان توصیه به خرید، فروش یا نگهداری اوراق بهادار محسوب نمیشود. تصمیمگیری برای سرمایهگذاری بر عهده سرمایهگذاران بوده و ضروری است پیش از هرگونه اقدام، شرایط مالی، سطح ریسکپذیری و استراتژی شخصی خود را در نظر بگیرند.
